转自：大众新闻-大众日报
9月8日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜盘中触及每吨14700美元，再创历史新高；国内沪铜期货主力合约收盘报每吨110620元，时隔七个月重新站上11万元关口。今年以来，国际铜价已累计上涨约17%，过去一年涨幅高达47%。
铜价为什么高涨？还能涨多久？高铜价如何影响普通人的生活？
关税预期引爆“抢运潮”：
美国虹吸全球库存
这轮铜价冲高的直接导火索，是美国关税预期引发的金属“搬家”。
2025年8月，特朗普政府对铜半成品加征50%进口关税，但精炼铜暂被排除在外。然而美国商务部曾建议把精炼铜纳入征税范围，可能自2027年1月起加征15%关税，2028年提高至30%。市场普遍预期，这一预期推动纽约商品交易所（COMEX）铜期货对LME铜期货长期维持高额溢价，贸易商纷纷提前将铜从欧洲、亚洲运往美国套利。
数据显示，仅2026年7月，美国精炼铜单月进口量便突破20万吨，创下至少12年来的最高纪录，一场跨太平洋、跨大西洋的“抢运潮”已然上演。
大量铜流入美国COMEX仓库后，全球库存格局迅速失衡。数据显示，COMEX铜库存已累积至约69.6万吨，占全球交易所显性库存的近七成；与之相对，LME等非美交易所库存被压至低位，注销仓单占比长期维持在50%以上，交易所可供交割的注册仓单数量极低，现货升水走高。高盛测算，美国以外市场的铜供应缺口已从6万吨猛增至近65万吨。这种集中性转移，既抽紧了其他地区的现货供应，又推高了美国本土的到岸溢价，叠加投机资金涌入，共同将铜价推至历史高位。
当然，全球铜的实物总供给并未极端短缺。业内人士分析，用于交割的可流通现货被抽离是一种结构性紧张，而非绝对短缺。一旦关税政策尘埃落定，库存可能回流，价格面临回调风险。
供应受限遇上需求爆发：
AI成为“超级需求引擎”
关税预期只是短期催化剂。更深层的原因，是供应端的“刚性”与需求端的“爆发”迎面相遇。
“AI数据中心等新场景已成为铜的‘超级需求引擎’。”紫金矿业相关高管表示，随着算力密度提升，液冷和高压直流供电架构成为主流，高端铜材需求爆发。
到底有多“吃铜”？据浙商证券测算，单台算力柜液冷板纯铜材消耗高达800至1000公斤，液冷机架母线约120公斤，800V直流母线约220公斤。摩根大通预测，2026年全球数据中心铜消费将达47.5万至74万吨，每年新增需求约11万吨。摩根士丹利更预计，到2028年这一数字将翻番至130万吨。
更惊人的是高端铜箔细分市场，据东吴证券测算，2026年AI服务器专用高端铜箔（HVLP）需求约2.4万吨，同比增长260%；2027年预计再翻倍至5万吨。AI算力基建带动的电网扩容、变压器升级需求，还将进一步放大用铜增量。
新能源汽车同样是用铜大户。纯电动车平均用铜是传统燃油车的3至4倍。标普全球副董事长丹尼尔·叶尔金指出，电气化趋势正成为铜需求的重要驱动因素，且这一趋势将持续较长时间。他还提到，人形机器人等新兴领域，正在成为新的潜在铜需求来源。
与需求端的爆发式增长形成鲜明对比，铜矿供给侧持续收紧。
全球最大产铜国智利受暴雪、强降雨等极端天气干扰，产量增长疲软，智利国家铜业委员会已将2026年铜产量预期下调至527万吨。全球第一大铜企、智利国家铜业公司（Codelco）因矿山和项目挫折，今年上半年自有铜产量同比下降11%。全球第二大铜生产国刚果（金）正式实施铜精矿出口禁令，进一步收紧全球铜精矿供应。
矿业新增项目的漫长周期，也放大了“供应刚性”。洛阳钼业工作人员表示，一座绿地矿山从勘探到审批规划通常需8至10年，即便条件较好也需3至5年。标普全球副董事长丹尼尔・叶尔金则指出，开发一座大型新铜矿通常需要约17年。
与此同时，全球铜矿正面临资源品质下降、开采成本攀升的制约。据中国有色金属工业协会数据，全球铜矿品位已从2005年的1.3% 降至2025年的0.65%，2025年开采成本较2015年增长超四成。
冲击波层层传导：
配资之家门户家电、装修、回收市场冷暖同频
高铜价并非只停留在期货屏幕上，它正以多种方式渗透进普通人的生活。
家电首当其冲。每台空调用铜量约8公斤，铜价上涨使综合制造成本增加150至200元，主流空调品牌已发出涨价函，整体涨幅10%至30%。冰箱用铜量约2公斤，同样跟进调价。电路板成本中约三到四成来自铜材，手机、电脑等电子产品的价格也面临上行压力。装修成本也水涨船高。铜在电线电缆成本中占比通常超过70%，铜价上涨直接推高线缆出厂价，家装电线价格明显上浮。
铜价上涨的另一面，是回收市场的火爆，今年废铜收购价同比上涨超20%。在浙江台州巨东再生资源交易市场，商户们刚分拣好的废铜，还没来得及入库就被等候的采购商当场拉走。更有意思的是，武汉一处厂房拆除现场——包工头需自负机械、人工成本，另向业主支付30万元才能获得拆除权，因为“里面废旧电缆不少”；就在一年多前，同类工程还是业主付费至少10万元委托施工。从“收钱干活”到“花钱抢活”，铜价上涨可见一斑。
面对高铜价，产业链上下游正在寻找出路。“以铝节铜”是重要方向。据中国有色金属工业协会数据，空调单台用铜量已从2000年的12千克降至目前的4千克，新能源汽车用铜量也从平均每辆80千克降至60千克。工业和信息化部等十部门已联合印发方案，将光伏、风电电缆及铜铝复合材料等列为重点拓展方向。国家电网亦已实现铜铝复合材料的应用准入。业内专家预测，未来三年配电网设备单机用铜量平均将减少65%。然而，替代有边界。铜的导电率仅次于银，在高端精密场景中短期内难以被完全替代。
铜价这轮历史性行情，既是新经济对旧供给的一次猛烈撞击，也是全球化资源博弈的缩影。这场“抢铜潮”的终局，或许要等关税靴子落地那一刻才能看清。
资料来源：新华社、央视财经、上海证券报、东方财富网等
元股证券:ygzq.hk（大众新闻编辑 张誉耀）公告解读
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