Meta 旗下 Muse 与私人产品 Instinct 的走红，令投资者重新审视 AI Agent 浪潮对软件行业的结构性影响。摩根士丹利认为，消费端 Agent 的兴起并非短期业绩催化剂，但正在强化通信、网络基础设施与电商软件的中期多头逻辑。
据追风交易台消息，摩根士丹利分析师 Elizabeth Porter 等人在最新研究报告中指出，个人 AI Agent 的加速普及，从需求侧重塑了通信软件的增长逻辑——消费者借助 Agent 发起更多业务互动，企业端 AI 则降低响应成本，二者共同推动通信量扩张和基于用量的货币化模式。这一趋势对 Twilio 和 Wix 的暴露度最为直接。
对于网络基础设施提供商而言，报告认为 " 人类访问量下降导致网站建设需求萎缩 " 的空头叙事正在被重新定义：Agent 日益需要发现商家、预订服务并完成交易的系统支撑，中小企业（SMB）的线上交易基础设施需求或因此受益。摩根士丹利明确将北美软件行业评级定为 " 具吸引力 "（Attractive），但同时提示，上述趋势更多体现为对估值中枢和长期预期的改善，而非对近期季报和业绩指引的直接提振。
Muse 与 Instinct：从问答工具到任务执行
根据摩根士丹利报告，Muse 和 Instinct 是新一代个人 AI Agent，其核心区别在于从 " 回答问题 " 转向 " 代理完成任务 "。Meta 于 2026 年 9 月 8 日通过其应用程序及 WhatsApp 正式推出 Muse；Instinct 为私人产品，主要通过 iMessage 提供访问入口。
两款产品均具备浏览网页、填写表单、预订出行等能力，并可在获得用户授权后完成消费行为。9 月中旬，双方相继推出限量版外呼功能，允许 Agent 主动联系商家处理预约、预订及客户服务事宜。
这一功能扩展被摩根士丹利视为关键节点—— Agent 从被动响应用户指令，演变为主动代表用户与企业发生交互，直接打通了消费行为与企业通信系统之间的链路。
通信软件：需求侧开辟新入口
报告指出，AI 对联络中心（Contact Center）市场的影响此前主要聚焦于企业用更少的坐席人员处理现有咨询，对以坐席数计费的传统模式构成压力。消费端 Agent 的出现则引入了一个需求侧的新机遇：消费者可以通过 Agent 发起此前因时间或意愿不足而放弃的咨询和任务。
摩根士丹利将这一逻辑概括为：" 企业 AI 让回应更便宜，消费 AI 让发起更容易。" 通信量的扩张，一方面可缓冲坐席压力，另一方面加速了按时长、交互次数或结果计费的自动化服务需求。
报告认为，RingCentral 最清晰的机会在于按用量计费的 AI Reception（AIR）产品；NICE 和 FIVN 的空头逻辑有所弱化，但能否在 AI 层胜出并实现货币化以抵消人工坐席压力，目前仍存在不确定性。报告显示，FIVN 订阅收入中 AI 收入占比约 15%，NICE 年化云端收入中占比相近，大摩期待看到 AI 收入加速向该比例及以上迁移，同时整体营收趋于稳定乃至加速增长。
Twilio：用量扩张叠加软件附加值
元股证券:ygzq.hk报告将 Twilio 定位为通信领域暴露度最广的公司。摩根士丹利强调，核心机会并不在于与 AI 助手的对话本身，而在于 Agent 完成任务过程中所触发的一系列通信行为——身份验证短信、预订确认及后续跟进消息，均构成增量通信用量。
在语音层面，Twilio 既可支持 Agent 发起外呼，也可支持企业侧接听。此外融资融券市场信息网，Conversation Relay 等软件附加产品，为 Twilio 提供了超越纯连接服务、在每次交互中获取更高收入的额外路径。
不过，摩根士丹利对短期业绩预期保持谨慎，并援引 Twilio 此前表态——该公司曾提示，上半年超出预期 5% 以上的表现不应被视为 " 新常态 "，公司预计超额表现将有所收敛。
网络基础设施：从流量逻辑转向交易逻辑
对于 Wix 和 GoDaddy 等网络基础设施提供商，报告认为 Agent 的兴起正在重构需求逻辑：网站的价值不再主要体现于承接人类访问流量，而在于能否支撑 Agent 发现商家、完成预订和交易的后端能力。
摩根士丹利认为，Wix 的暴露度优于 GoDaddy ——后者规模较大的域名业务稀释了 Agent 浪潮的传导效应。Wix 推出的 MCP（模型上下文协议）和 Headless 策略，有望在外部 AI 平台主导网站生成或消费者界面的情况下，仍保留其作为后端运营层的角色，维系与商家在预订、电商及业务运营方面的核心关系。
报告同时提示，功能捆绑是一项货币化风险：将相关功能整合进 GoDaddy Airo 等更大平台，短期内可能促进用户留存，但未必能形成独立的付费升级收入。AI 原生建站工具的竞争亦构成持续压力。
电商基础设施：Shopify 居于最有利位置
在电商软件赛道，摩根士丹利明确指出 Shopify 是最直接的受益者。报告认为，Shopify 已构建 Agent 平台所需的核心基础设施——包括标准化实时商品与库存层 Catalog、商家侧控制面板 Agentic Storefronts，以及交易标准 UCP。
这一体系的战略价值在于整合效率：Agent 平台接入 Shopify 一次，即可覆盖数百万商家的数十亿件商品，无需与每个消费品牌单独谈判和维护对接关系，从而令 Shopify 在集成层面具备显著竞争优势。
此外，消费者发现路径的碎片化——从搜索、社交、零售媒体延伸至 Agent 渠道——进一步凸显了统一商务系统的价值。单一数据记录系统在整合与协调多渠道表现方面的能力愈发关键。报告还指出，随着 Agent 活动扩散，基于商品属性而非媒体投入的筛选机制，或将令平台上长尾小众品牌获得更多曝光。摩根士丹利表示，将就 Shopify 在 Agent 生态中的多层机会进行更深入的专项研究。
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